大摩列十大投资主题，这板块值得关注

大摩表示，梳理了过去100年中出现的70个投资泡沫，并仔细审视泡沫前3年和后3年股市的表现，发现市场逻辑非常容易预测。其中1月份是最频繁出现反转的月份，尤其是前一年涨跌幅超过20%的题材最容易反转。从2019年的中国科技和生物医药股，到2021年的电动车，再到2022年的SaaS都是典型例子，至于2023年大涨的AI和减肥药板块，则可能会上演类似的剧情。

不过，大摩认为随着开源模型的改进，推理成本将会下降，AI会进一步渗透到更多地区和行业，影响所有终端市场，因此应用层面的公司将有望从中获益。而在AI助力下，重大科学突破的频率正不断提高，例如核聚变、天气预报、材料科学和抗生素创新等，相信类似情况会在2024年持续。

以下则为大摩列出2024十大投资主题：

1. 日本及印度崛起：持续的再通胀和宏观层面不断提高的生产率，将推动日企盈利能力改善，预计2025年日股ROE将达12%。

2. 美股可能出现调整：2023年美股流动性超出预期，但充裕的流动性料在2024年消失，并导致美股欠佳。